一、上周股市综述

    上周的股票市场继续震荡下行，较我们的预期更弱，周五以2026点的开盘点位直接击破了9月5日的低点2029点，离前期低点1999只有咫尺。

    十月份的经济数据并不算很差，但是市场依旧没有止住跌势。管理层一再呼唤的QFII和RQFII资金不但没有成为市场的救命稻草，嘉实国际在香港发行的RQFII A股ETF还连续出现资金净赎回现象。万众瞩目的十八大会议已经结束，前期维稳政策推出的基础已经不复存在，原本一些投资者还以为会议结束之后新的政策会出台，可是最近爆出来的消息，更多的却是由于“维稳”而被暂时停止的利空。前期为了维稳而停止发行新股，结果是IPO企业都堵在了一起，前几日姚副主席在宁波开会时还在感叹这些IPO发还是要发的，关键是如何发。根据统计结果，目前排队发行的企业有800余家，有媒体报道一些投行甚至表示两倍市盈率也愿意发，足见市场竞争之激烈，发行压力之大。在这800余家企业中，仅过会代发的企业就有40余家，融资额接近300亿元，这个数字对于目前积弱难返的市场而言又无疑是雪上加霜。

    二、 后市研判

    最近的美欧市场表现也都普遍比较疲弱，A股习惯了跟跌不跟涨，这次又没有例外。只是股指继续下跌下去，恐怕有不少的私募产品就要到了止损位，一旦这些机构止损，届时市场的杀跌力度会更大。就历来党代会后的股市表现而言，基本上都有一波杀跌的过程，跌幅最小的2002年十六大，会后大盘下跌了8.8%；跌幅最大的2007年十七大，会后大盘下跌了72%，所以对股票市场我们仍然要保持谨慎，短期预计仍将维持弱势的格局，建议投资者继续以观望为主。

    市场弱势格局下一些低风险品种已经越来越成为交易者关注的对象。在基金市场中，分级式基金的A类品种已经连续三个月大放异彩，比如信诚300A、信诚500A、银华稳进等品种，涨幅已经达到了15%以上，涨幅已经较高，建议投资者此时要开始注意防范这些品种的回调风险。

    三、 个股点评

    美亚柏科（300188）：产品发展奠基，服务引领未来

    投资亮点：

    1.电子取证和互联网安全产品市场空间可观

    电子数据取证的对象是虚拟空间的电子数据。目前，电子数据取证产品已在公安、检察院等司法机关得到初步应用。2009年全国司法机关的采购额已超过2.5亿元人民币。海关、工商、税务等行政执法部门也在执法过程中引入电子数据取证技术。

    公司的第二项业务支撑是舆情监测产品。近年来，随着互联网日新月异的发展，网络安全管理已经从原来的基础设施和应用软件层面转向内容层面，政府和企业对网络舆情的监测和管理都呈现出迫切的需求。国内互联网内容安全搜索类产品主要应用于政府部门网上监管和企事业单位对上网行为进行管理，主要是以软件产品和信息系统结合的构架方式进行销售的。目前市场处于起步阶段，2008年的市场销售额约2085万元人民币，但是从2006年至2008年的市场规模的复合增速超过100%，IDC预计在未来2-3年内，企事业单位的网络舆情管理业务将加速开展，此类产品的需求仍将保持高速增长，到2015年市场容量预计将超过5亿元人民币。

    2.服务领域为快速增长锦上添花

    2010年，公司的维权服务覆盖国内70%以上的大片的网络维权业务，而网络游戏和电视剧的网络维权的增速同样迅猛。

    电子数据鉴定是电子数据取证业务的衍生，是指鉴定人运用电子数据鉴定工具和技术，对诉讼或各种纠纷中涉及到的电子数据进行恢复、鉴别和判断并提供鉴定意见。目前国内仅有3%的案件使用到该技术， 随着渗透率的提升，未来市场空间还很大。公司电子数据鉴定服务去年收入1300万。主要是接受公安等的委托，他们或者没有设备或者有设备没技术。根据IDC的预期，2010年全球电子数据取证市场的规模将达6.3亿美元，2011年达18亿美元，未来的增速亦应该保持在30-40%每年。

    3.投资价值

    预计2012~2014 年公司归属上市公司净利润分别为8594万元、1.2亿元和1.75亿元，对应EPS分别是0.78、1.08和1.58元。以公司2012年33倍动态市盈率，6个月内合理价值区间应为24.7元到27元。

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