一、上周股市综述    

    沪指在上周二创出了1949点的近三年多新低后，随后在午后展开了一波带量反弹，而第二天一根大阳线使得大盘重新站稳2000点，后两天股指平稳突破2050点，给这个寒冬带来了一丝久违的暖意。但是，大盘想要真正企稳走强，上涨至5月高点，仍然需要较长的时间。在管理层没有出台重大改革措施之际，大盘仍难于走出系统性恢复行情。

    上周12月4日中央政治局召开会议，向市场传递出2013年经济政策信号，主要有六大方面：保持宏观经济政策的连续性和稳定性、扩大内需消费投资双管齐下、支持企业牵头实施产业目标明确的国家重大科技项目、有序推进农业转移人口市民化、扎实推进重点领域改革、稳步提高社保统筹层次和保障水平。同时，中央重申要积极稳妥推进城镇化，也将成为下一轮经济增长的重要推动力。城镇化的内涵相当广泛，也孕育着未来新经济发展的模式。上周很多与城镇化有联系的行业都有所上扬，并且相当个股的上涨持续性增强，并非呈现“一日游”行情。

    二、 后市研判

    近期，瑞银、高盛等外资投行陆续发布了看好中国股市的策略报告，认为A股即将结束长达三年的熊市。近几个月QFII持股持仓比例在持续提高，从8月份至今已增长了8%。国内券商虽然没有那么乐观，但基本上也认同明年一季度会有反弹行情。从宏观面显示出一些积极的信号也值得投资者关注。11月份中国制造业PMI为50.6%，比上月上升0.4个百分点，不仅在50%枯荣线上方站稳脚跟，同时也是连续第三个月回升。无论作为经济先行指标的PMI数据，还是实体经济领域的投资、消费、出口以及工业增加值数据，都出现触底反弹态势，再加上工业利润开始回升，诸多数据进一步显示四季度经济增速企稳回升得到进一步确认。监管层也采取了一些措施如近2个月没有发新股和股息红利税差别化征收政策等等。这也表明近期股市进一步回暖的环境有所改善。

    不过，市场产生大牛市行情的可能性较小，虽然目前估值处在比较低的水平、能吸引其他大类资产的入场，经济基本面的改善等等有利条件，但后期的股市融资压力仍然不小、限售股解禁潮的来临、全球量化宽松所带来的负面影响等等都将影响到股市的运行脉络。所以，我们在期待结构化的机会同时，仍然要在乐观中保持一份谨慎，对于风险承受能力较高的投资者，短期可以适当提高股票类资产的配置比重，但是仍然需要严格控制仓位。

    对于多数投资者来说，要想在这个波澜不断的市场中长期生存下去，最重要的法则其实也是最简单的，即“鸡蛋不要放在一个篮子里”，放眼看去，当前市场中，各类避险品种层出不穷，投资者不妨适当关注。

    三、 个股点评

    投资亮点：

    1.实力领先的PCCP龙头

    公司从事PCCP研发制造业务已有十余年历史，累计市场份额居全国第二。截止2010年，公司PCCP累计产量达到1072km，约占全国PCCP累计应用量的10.7%，累计市场份额仅次于山东电力的17.5%，位居全国第二。2011年公司营业收入达到5.44亿元，2009-2011年CAGR 38.9%，2011年归属净利润7227万元，2009-2011年复合年均增长率45.6%。

    2.公司项目经验丰富，在手订单充足，未来业绩有充分保障

    公司产品在武进长江引水工程、辽宁大伙房水库输水工程、南水北调中线工程等重点工程中得到广泛应用，项目经验丰富，在国内5000万元以上规模PCCP管材采购项目中具备绝对优势。根据相关公告测算，公司目前在手项目预计超过20亿元，多数将在明后年结算，2011年营收规模仅5.44亿元，未来成长性较高。

    3.投资价值

    根据项目结算进度，预计公司在手项目留到2013-15年的规模将达到18亿元以上。南水北调项目将主要在明年上半年结算，而某供水工程明年年中开始供货，预计2013年结算25%-30%，其余在2014-15年结算。如果供货顺利，明年可锁定6-7亿元销售收入（不含税）。相比于同业上市公司，公司特点在于能够充分利用自身资源，将订单转化为实际盈利，这与其扎实的拿单实力、精准的市场定位和高效的运营直接相关。

    公司受益于PCCP行业需求的快速增长，并凭借稳健的盈利能力取得超越行业平均的增长。我们预计公司2012-2014年实现营业收入6.82/9.96/12.54亿元，同增25.4%/46.0%/25.9%，归属净利9248/13244/16443万元，同增28.0%/43.2%/24.2%，对应EPS 0.98/1.40/ 1.74元。

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