二、要充分借鉴国际经验、教训，促进创业板的平稳推出和可持续发展

    创业板的推出是我国主动适应经济形势和市场发展需要的一项战略举措，但是在我国社会主义市场经济体制下，在新兴加转轨的市场环境中，建设创业板市场没有现成的模式可以照搬，必须认真分析和正确认识创业板的特点和风险规模，充分借鉴国际经验和教训，与我国经济和市场环境情况相结合，不断探索和丰富创业板市场建设的时间，为创业板市场平稳推出和持续发展提供重要的保证。

    一是要认真汲取国际创业板市场发展的经验和教训。在各个国家和地区创业板市场发展的过程当中，一些较为成功的市场运作较为规范，功能发挥较好，筹资能力较强流动性较高，其主要经验包括，市场建设要适应科技创新和产业升级的需要，创业板作为板块总体上讲是金融服务的一个方式，一种模式，它所依赖的还应该是科技创新和产业升级的需要，如果没有这种社会需要创业板就是空中楼阁，有这种需要才有创业板市场。要与特定的社会经济环境相结合，建立良好的运作机制，包括准入制度，交易制度等等，确保创新经济需求与资本的有效结合，采取严格的监管措施，确保市场高效运行，严厉打击欺诈行为，提升市场透明度，全力维护市场秩序等等。同时，我们还清醒的看到一些市场的建设不成功，我刚才讲全球有40多家搞过存在过或者现在正在运行的，但是真正发挥好的比较成功的市场并不多。一些市场建设并不成功未能够将创业板市场发展与本国经济发展和经济结构内在需求结合起来，主要包括当地经济发展的动力不足，上市资源匮乏，盲目降低上市门槛，甚至对公司的盈利能力、资产规模不做具体规定和要求，导致大量的垃圾公司进入市场，这样就影响了市场的整体质量，监管不够严格，市场违法违规行为不断发生，严重挫伤了投资者的信心，交易不活跃，市场对投入者的吸引力减弱，退市制度不够严格，难以实现优胜劣汰等等。这些经验与教训都值得我们认真汲取与借鉴。

    二是要充分认识创业板市场的投资风险。从国际创业板市场发展来看，创业板以创新型、成长型企业为主要服务对象，市场具有较大的活力，但是创业板市场与主板市场相比创业板市场风险相对较高，首先创业板市场企业大部分处于成长期，成长性是创业板企业的特色，但是成长性企业也具有业绩不稳定特点，经营模式和盈利能力还有待于时间的检验，对新技术新模式的探索还存在不确定性，上市公司面临一定的经营风险，不少企业甚至存在失败和退市的可能。其次，创业板企业的经营模式、运作管理和市场营销方式比较特殊，部分公司股权结构不稳定，公司治理不完善，有的还存在对单一客户技术和专业人员的依赖，经营的持续性和稳定性相对低于主板市场。再次创业板企业成立时间较短，股本规模较小，抵御市场风险和行业风险能力较弱，面临市场操纵、炒作可能性比较高，对此都应该予以高度的重视和关注。创业板市场我前面讲了有一个非常重要的意义，对于促进我们国家国民经济发展，对于促进就业都有非常重要意义，同时创业板市场和主板市场不一样，确实有它的特色，有它不同的风险，对这点也应该有充分的认识，有充分的重视。

    三是要从我国市场发展的阶段性特征出发，加强对创业板市场的持续监管。我国资本市场仍处于新兴加转轨的阶段，面临着特殊的股权结构，投资者结构和股权文化，例如有些上市公司经营行为不够规范，侵占上市公司利益的现象还不同程度的存在，治理不规范，诚信水平不高，部分投资者投资理念不成熟，风险意识相对不强，法律法规和社会信用环境有待于改善，加之市场内部运行机制尚不健全，外部环境日益复杂，在我国创业板市场推出的过程当中，还将可能面临一些新的风险。要从我国市场的实际出发，逐步完善配套法律制度，信用体系，着力培养健康的市场股权文化，不断加强持续监管的力度，重点加大对不规范信息披露侵占上市公司力度等违法违规行为的处置力度，促进创业板市场可持续发展。

    四是要从保护广大投入者的合法权益出发，促进市场参与各方加强对创业板市场风险的认识、理解和防范。投资者是我国资本市场的核心组成部分，创业板市场的成长壮大，离不开广大投资者的参与和支持，作为一个全新的市场，创业板市场具有主板市场不同的业务模式，赢利特点和功能定位。从国际经验看创业板公司的退市比例也通常大于主板市场，监管部门要在着力强化持续监管严厉打击违法违规行为，确保各类市场主体平等和利用创业板市场的同时，完善投资者保护的长效机制，推动全社会逐步认同、尊重和维护股东权益的市场理念，使投资者的合法权益得到有效的保护。中介机构要全面落实投资者管理的各项规定，持续做好创业板投资者教育和风险揭示工作，不断提高提高投资者的风险防范能力。加强对中介机构履行投资者教育职责的监督考核，区分公益性和专业性两类性质不同的教育内容，逐步形成高效的教育体系，广大投资者要充分了解创业板企业和创业板市场的特点，通过招股说明书，上市公告书等等认真分析严判可能存在的风险因素，努力提高风险认知水平，审慎评估自身的承受能力，正确认识客观预期，理性参与创业板。

    总之，建设一个成功的创业板市场需要大量高质量、创新能力强的上市公司为基础，需要良好的制度设计来引导，需要严格的监管为保障。需要广大投资者的理性投资为基础，需要市场参与各方的共同努力与呵护。